广药白云山旗下广州医药经营活动现金流净额为1.32亿元，2016年这一数值达到3.54亿元。令人瞠目结舌的是，2017年随着两票制的铺开，仅前九个月，广州医药经营活动现金流净额就出现断崖式下跌，陡降至负17.87亿元。
为此，上交所要求广药白云山对经营活动现金大额流出的原因及合理性进行说明。后广药白云山以形式做出正面解释，称在“两票制”影响下经营活动现金净流出现负值。
国家卫计委宣告“两票制”开启以来，两票制就好比悬在无数药械企业头顶的“达摩克利斯之剑”，带来了前所未有的大规模行业并购，也带来了这几个个不为人知的、惨淡真相。
冰火730天
两极分化！调拨遇冷，纯销为王？
一线的销售数据总是为直接、快速。 与大多数业内人士推测的一样，两票制下的医药流通业务销售模式呈现冰火两重天的发展态势，分化严重，调拨是冰水，纯销是火焰。
一方面，纯销占比显著提高。2017 年我国规模以上医药流通企业纯销业务销售额达0.88 万亿元，增速达17.3%，同比提高5.5PCT，增长呈现加速态势。要知道两票制之前，我国规模以上医药商业流通销售额纯销业务占比每年缓慢提升0-2
ct，而 2017 年提高6.0
ct，增速高达54.9%。可以预见，未来随着两票制的不断发酵，纯销占比仍将较大幅度提高。
另一方面，调拨业务拖累行业整体增速。2017年我国规模以上医药流通企业调拨业务销售额达0.72 万亿元，增速-3.9%，同比下降12.3PCT。受调拨业务增速下降影响，2017年我国规模以上医药流通企业总销售额1.6万亿元，同比增长8.8%，增速下降1.9
ct。
由于医药流通行业增长和利润贡献调拨毛利率仅1%主要来自面向终端的纯销业务，未来对纯销终端市场份额的争夺将是流通企业竞争的。
红灰730天
弱肉强食！中小型药商灰色出局？
“由于两票制压缩了流通环节，上游厂家出于成本、风险、管理、运营等方面的考虑，更加偏向于与网络覆盖广、物流配送能力强、经营行为规范、资金雄厚的大型药品流通企业合作”，九州通医药集团股份有限公司董事长刘宝林如是说。
诚然，2017年我国三大千亿药商国控、华润、上药和大的民营药商九州通，合计市场销售额超过6400亿，同比增长9.3%，占2017年销售额的32.1%。两票制下，龙头企业业绩飙红，数据喜人。
而与龙头企业的一片红火相比，中小型药商的数据则要“灰暗”的多。毫不夸张的说，在中小型药商之间，残酷的淘汰式“生存性”竞争已经开启，尾部企业本就不多的市场份额正在被迅速抢夺与瓜分。
据华泰证券研究所统计的规模以上流通企业和尾部流通企业纯销市场占比数据显示，从2012年开始规模以上流通商纯销市场占比稳步提高，特别是2017年占比达到81.0%，同比提高6.6
ct，这无疑印证了“两票制”推行之后，行业尾部的小微流通商正快速丢失终端市场份额。
还有一个数据更为直接，据商务部《药品流通行业运行统计分析运行报告及健识局整理的2016年及2017年前4、前10、前20、前50、前80药商分别占总批发规模份额的数据即市场集中度，我们不难发现，2017年市场50位及以前的药品批发企业，市场集中度有所提升而排51位及以后的中小型药商市场集中度在降低。尤其是后20的企业，集中度仅为1.7%。