从年初就引发业界的凯莱英23亿定增案终于尘埃落定。
10月12日晚间，凯莱英披露了非发行股票发行情况报告书，非发行新增股份1017.87万股预计于10月16日上市，募资金额23.11亿元。发行对象共有9家，其中高瓴资本获配440.53万股，获配金额约10亿元，虽然未能如愿包揽定增，仍为大买家。
本次定增终发行价格为227.00元/股，而今年2月凯莱英披露高瓴全额认购的发行价格为123.56元/股，这意味着竞价后高瓴资本每股多支付了103.44元。
不过，高瓴的“执念”并非毫无道理。仅仅过去一日，凯莱英13日股价报收于286.60元/股，较此次定增价格上涨约26%，高瓴资本账面浮盈2.6亿元。
01 23亿变10亿
高瓴对于凯莱英的投资并不能说完全得偿所愿，反倒有些起大早赶晚集的意味。
2月14日证监会颁布关于上市公司再融资新规，其中内容大大降低了上市公司再融资的门槛。凯莱英反应迅速成为新政策下第一批吃螃蟹的上市公司，而为其创造条件的正是高瓴资本。2月17日凯莱英连发18份，其中内容包括终止此前2019年非发行股票方案，并披露了基于再融资新规的2020非发行股票预案。
这版定增方案中大的变化莫过于发行对象的变化，此前19版中“不超过10名特定对象”被高瓴资本一家所取代。据预案高瓴以战略投资者身份完成定增后，将持有凯莱英5%以上股份，并成为公司第二大股东。国盛证券当时的研报分析认为，凯莱英非发行仅面向1个特定对象，这在A股是开创了先河，也超出了市场预期。
在生物医药领域建树颇丰的高瓴资本在CRO/CDMO赛道布局已久，而对凯莱英而言迫于产能压力也急需资金注入，在当时外界对这笔在政策“松绑”加持下的投资案例普遍报以期待，凯莱英的股价更是一路水涨船高，截至7月初上涨近90%。
不过，情况并未向二者或外界预期的那样顺利。高瓴定增凯莱英的方案迟迟无法得到监管层的批准。3月证监会为再融资新规打“补丁”，对战略投资者提出更严格的界定标准。而反观别处，5月29日九强生物定增方案获证监会核准通过，其中国药投资认购金额约12亿元，并出具承诺书自愿增加锁定期至36个月。九强生物也成为新规后获批的生物医药企业。
迟则生变，高瓴不再是买家。7月22日，凯莱英对此前的定增案进行 “大改”。除了募资规模依然不变外，发行对象、发行价格、锁定期和募集资金用途等关键信息都发生了变化。其中，发行对象由高瓴资本变更为“不超过35名特定投资者”，发行价格变更为竞价方式。
新版定增方案既出于对监管的考量也有凯莱英自身对融资的迫切需求。凯莱英证券部相关负责人对媒体表示，“公司此前定增方案不那么受监管认可，因为据现在的政策，发出来被批准的的定增方案都是询价的方案。另外公司主业发展对资金的需求比较迫切，订单比较多，产能扩张的需求也比较迫切，所以为了推动再融资，适时地顺应政策修改了方案。”
定增方案变更后外界一度担心高瓴资本存在退出的可能性，如今方案“落听”于凯莱英而言不失为一笔好交易。
不过对高瓴资本而言，除去“起早赶晚”之外或许还有其他意味。
再融资新规颁布后，高瓴资本“试水”定增市场不仅迅速而且动作颇多，其中还包括宁德时代106亿元这样的大额投资。而在医疗健康领域，凯莱英之后，5月，高瓴参与骨科赛道的凯利泰的定增预案，拟出资3.9亿认购2100万股6月高瓴以战略投资者身份参与国瓷材料15亿元的定增认购金额6.45亿元7月高瓴更是全额认购健康元定增股份，金额为21.73亿元。凯莱英的终方案对高瓴此前参与的定增案将带来怎样的影响犹未可知，特别是同为高瓴一家独占的健康元。
而且，外界环境变化后高瓴对“定增”的执着程度也是未知数。9月15日，高瓴的名字就从国瓷材料披露的定增方案中消失了。
02 高瓴：继续扩大医疗版图
不过可以肯定的是，即便定增受阻，依然不能阻拦高瓴资本对医疗健康领域的热情。
前文提及的国瓷材料定增融资中，高瓴虽然未能按原计划参与其中，但国瓷材料在同的称其全资子公司爱尔创科技签署投资框架协议拟引入高瓴资本和松柏投资两个战略投资者。“曲线”也要入局，高瓴对于医药健康投资的韧性可见一斑。
高瓴对于医药健康领域的钟情在业界早已成为老生常谈。据IT桔子数据统计，自2014年开始无论是在投资总额还是投资数量上，医疗健康领域都占据高瓴资本重要的位置。其中不乏百济神州、信达生物、君实生物、沛嘉医疗这些知名案例。
进入2020年，高瓴资本继续扩张医疗投资版图的欲望只增不减。
今年9月高瓴创始人张磊在与港交所行政总裁李小加对话时曾发出“生命科学、生物领域处在寒武纪阶段”的感慨，看好行业接下来的创新爆发。如果寒武纪的比喻让人还有些不明就里，那么今年以来高瓴在医疗健康领域的投资动作某种程度上算是对其创始人独到理解的一个注解。据IT桔子数据，截至目前高瓴在医疗健康领域的投资数量达到19起远高于其他领域，占其全部投资数量的3成以上。反观19年同期高瓴出手的次数还不到这个数字的一半。
同时高瓴的投资也在发生变化。
过去高瓴资本几乎覆盖了医药健康领域从天使轮、到私募再到二级市场的每个重要投资阶段。但今年2月高瓴资本成立高瓴创投，专注于投资早期创业公司，并将生物医药及医疗器械作为重点覆盖的领域之一。高瓴创投在其公众号称成立后两个月收到超过1300份BP，并投资了其中9家公司，其中更包括领投驯鹿医疗6000万美元B轮融资和瑞博生物4.7亿元人民币的C+轮融资。未来高瓴资本是否会借高瓴创投细分自己在医疗健康领域的投资分工有待进一步观望。
高瓴深耕医疗健康的脚步似乎远不会停下。10月13日先声药业称，拟全球发售约2.61亿股股份，称集团已与多名基石投资者订立若干基石投资协议，其中就包括高瓴。
